Бытовая техника

Каковы средние процентные ставки по кредитам юридическим лицам. Учет невыгодных займов – российские правила и мсфо Этапы получения кредита

"Налоговая политика и практика", 2009, N 12

Интеграция российской экономики в мировую экономику, увеличение числа внешнеторговых сделок и сделок на территории России между взаимозависимыми лицами объясняют возрастающее значение вопросов трансфертного ценообразования, которое они приобретают в нашей стране.

Одним из проблемных вопросов трансфертного ценообразования является возникновение налоговых рисков по сделкам внутригруппового финансирования (речь идет о налоговых рисках компаний - заимодавцев и заемщиков, осуществляющих сделки внутри группы).

В настоящее время российские правила трансфертного ценообразования базируются в основном на двух статьях Налогового кодекса РФ (НК РФ) - 20 "Взаимозависимые лица" и 40 "Принципы определения цены товаров, работ или услуг для целей налогообложения". Нельзя не отметить, что действующие нормы трансфертного ценообразования плохо проработаны, что затрудняет их применение на практике.

Согласно действующему налоговому законодательству риски компании-заемщика складываются из двух составляющих:

  • возможности применения ст. 40 НК РФ к процентам по займам, если ставка процентов ниже рыночного уровня, и, следовательно, увеличения налогооблагаемой базы компании;
  • возможности оспаривания ставки процентов, если она выше рыночного уровня, и, следовательно, непризнания части расхода о выплате процентов (в части, превышающей рыночный уровень).

Риски компании-заимодавца в случае использования пониженных ставок заключаются в возможности увеличения налогооблагаемой базы компании со стороны налоговых органов за счет признания внереализационного дохода исходя из рыночного уровня ставки процентов.

Формально размер процентных ставок по займам не подпадает под действие ст. 40 НК РФ <1>, однако известны случаи, когда налоговые органы его оспаривают по следующим основаниям:

  • несоответствие ставки процентов по займам рыночному уровню;
  • отсутствие деловой цели или несоответствие налогового учета операции ее действительному экономическому смыслу.
<1> Формально ст. 40 НК РФ применима только к сделкам, предметом которых являются товары, работы либо услуги.

Несоответствие процентной ставки рыночному уровню

Чтобы определить рыночный уровень процентов по займу (если допустить, что положения ст. 40 НК РФ применимы к сделкам по предоставлению займа), следует установить границы рынка для данного объекта и идентичные либо однородные ему объекты на этом рынке.

Понятие рынка . Определить границы рынка (как это указано в ст. 40 НК РФ) для займов чрезвычайно сложно, если вообще возможно. В идеальной ситуации можно было бы ограничить "рынок займов" территорией России (любого другого государства), однако возможность покупателя (продавца) реально и без значительных дополнительных затрат приобрести (реализовать) предмет сделки распространяется и далеко за пределы страны его возникновения, особенно если валюта, в которой выдан заем, является свободно конвертируемой (например, доллары США или евро).

Практический подход к определению рынка займов состоит в следующем:

  • поскольку объект займа - деньги, рынок займов является наиболее глобализированным и ликвидным. Поэтому для сравнения могут быть использованы сопоставимые займы в любой части мира;
  • стоимость денег, по сути, должна быть одинакова независимо от географической составляющей сделки.

Таким образом, изложенный подход позволяет найти сопоставимые сделки не только на территории той страны, где была совершена тестируемая сделка, но и в других странах мира.

Понятие идентичности и однородности . Для целей определения трансфертной цены в качестве потенциально сопоставимых могут приниматься процентные ставки по займам других компаний в сопоставимых экономических условиях. Поскольку объект сделок всегда идеально сопоставим (деньги), важнейшими критериями сопоставимости сделок будут следующие:

  • кредитный рейтинг заемщика;
  • риски, связанные с экономической ситуацией в стране;
  • валюта займа;
  • объемы займа;
  • период предоставления;
  • наличие права востребования;
  • наличие права досрочного погашения;
  • конвертируемость валюты займа и др.

Методы определения рыночной цены. Согласно ст. 40 НК РФ рыночной ценой признается цена, сложившаяся при взаимодействии спроса и предложения на рынке идентичных (однородных) товаров (работ, услуг) в сопоставимых экономических условиях.

Для определения рыночной цены установлены три метода, которые должны применяться в строгой последовательности (каждый последующий только при невозможности применения предыдущего):

  • метод сопоставимой неконтролируемой цены;
  • метод цены последующей реализации;
  • затратный метод.

Метод сопоставимой неконтролируемой цены используется, когда имеется информация по сделкам с идентичными или однородными товарами (работами, услугами) в сопоставимых экономических условиях. К таким условиям относятся: объем поставки, сроки исполнения обязательств, условия платежей и иные разумные условия, которые могут оказывать влияние на цены.

Именно этот метод наиболее приемлем для определения процентных ставок по сделкам предоставления займов. Данный вывод основан на достаточно обширном списке потенциально возможных источников информации, а также на факте относительной сложности применения других методов определения рыночной цены <2>.

<2> Метод цены последующей реализации и затратный метод, напомним, могут быть использованы только при доказанной невозможности применения метода сопоставимой неконтролируемой цены, что для данной категории сделок очень сложно сделать.

Однако, если все же метод сопоставимой неконтролируемой цены применить невозможно, на помощь придет метод цены последующей реализации . В этом случае рыночная цена товаров (работ, услуг), реализуемых продавцом, определяется как разность между ценой, по которой эти товары (работы, услуги) будут реализованы покупателем при перепродаже, и обычными в подобных случаях затратами при перепродаже и продвижении данных товаров, а также обычной для данной сферы деятельности прибылью покупателя.

Следует отметить, что есть два условия, которые должны соблюдаться, если используется метод цены последующей реализации:

  • продавец не должен вносить существенных изменений в товар (работу, услугу);
  • сделки, совершаемые покупателем по последующей продаже товаров (работ, услуг), не являются контролируемыми как сделки между взаимозависимыми компаниями <3>.
<3> Согласно п. 8 ст. 40 НК РФ при определении рыночных цен товаров (работ, услуг) принимаются во внимание сделки между лицами, не являющимися взаимозависимыми. Сделки между взаимозависимыми лицами могут приниматься во внимание только в тех случаях, когда взаимозависимость этих лиц не повлияла на результаты сделок. Последнее утверждение, на наш взгляд, относится к теоретическим, поскольку на практике очень трудно подтвердить независимость принятия решений по заключению сделок между такими компаниями. Поэтому при применении метода последующей реализации для целей расчета трансфертной цены следует исключить использование информации о ценах по сделкам между взаимозависимыми компаниями.

Несмотря на вышеизложенное, существует потенциальная возможность применения этого метода налоговыми органами к сделкам внутригруппового финансирования, например, в случае, когда заемщик привлекает заемные средства и передает их по договору займа дочерней компании. Для обоснования своей позиции можно привести два аргумента:

  • в указанных сделках формально отсутствует факт "перепродажи", т.е. юридически договоры не попадают в категорию сделок по купле-продаже;
  • поскольку при применении рассматриваемого метода следует использовать обычную для данной сферы деятельности прибыль, т.е. наценку, это, по сути, отсылает налогоплательщика и налоговый орган к методу сопоставимой неконтролируемой цены <4>.
<4> Обычной прибылью будет являться количество базовых пунктов, добавленных к затратам в виде процента по первоначальному займу, поэтому, чтобы изучить их рыночный уровень, следует обратиться к методу сопоставимой неконтролируемой цены.

Если и метод цены последующей реализации применить невозможно, тогда следует перейти к затратному методу . Последний определяет рыночную цену товаров (работ, услуг), реализуемых продавцом, как сумму произведенных затрат и обычной для данной сферы деятельности прибыли. При этом учитываются обычные в подобных случаях прямые и косвенные затраты на производство и/или реализацию товаров (работ, услуг), затраты на транспортировку, хранение, страхование и иные подобные затраты.

Поэтому если есть возможность определить затраты, связанные с предоставлением займа, то в принципе затратный метод может быть использован. Однако детально "отследить" источник предоставленного займа, на наш взгляд, не представляется возможным. В такой ситуации наиболее целесообразным было бы рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, которую и принять за "затраты", связанные с его приобретением. В том случае, если данный капитал передается другой организации в качестве займа, компания-заимодавец как минимум будет пытаться возместить его средневзвешенную стоимость, а в идеале и наценку за его использование. Такая наценка призвана покрыть затраты по управлению предоставленным займом и риски заимодавца. При этом наценка может быть и со знаком "минус" в случае высокой средневзвешенной стоимости капитала и низких административных расходов и рисков (например, при средневзвешенной стоимости капитала в 10% процентная ставка по договору займа может составлять 8%).

Также необходимо отметить, что, как и в случае с методом цены последующей реализации, при применении затратного метода следует руководствоваться обычной для данной сферы деятельности прибылью, т.е. наценкой, что снова дает отсылку к методу сопоставимой неконтролируемой цены.

Общие выводы . Несмотря на то что ст. 40 НК РФ формально нельзя применить к рыночному уровню процентных ставок по займам, налоговые органы в отдельных случаях пытаются это сделать за счет расширительного толкования норм этой статьи и оспаривать размер выплат по займам <5>. Но существующая судебная практика <6> и разъяснения Минфина России <7> по преимуществу свидетельствуют о невысокой вероятности успеха подобных претензий в суде.

<5> См., например: Постановление кассационной инстанции ФАС Московского округа от 04.04.2006 по делу N КА-А40/2276-06-2 и Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда г. Москвы от 22.12.2005 по делу N 09АП-14041/05-АК.
<6> См., например: Постановление Президиума ВАС РФ от 03.08.2004 N 3009/04, Постановления ФАС Северо-Западного округа от 14.12.2006 N А66-6512/2006 и Дальневосточного округа от 24.01.2007, 17.01.2007 N Ф03-А73/06-2/5259.
<7> Имеются в виду Письма Минфина России от 09.08.2005 N 03-03-04/2/44, от 14.03.2007 N 03-02-07/2-44, от 12.04.2007 N 03-02-07/1-171.

Отсутствие экономической обоснованности

Постановлением Пленума ВАС РФ от 12.10.2006 N 53 было введено понятие обоснованности налоговой выгоды . Так, налоговая выгода признается обоснованной, если налоговый учет сделки соответствует ее экономическому содержанию и такая сделка обусловлена целями делового характера.

Следует отметить, что риск того, что ставки процентов будут признаны судом не соответствующими рыночному уровню (с последующей корректировкой налоговой базы), достаточно высок. На это могут повлиять такие факторы, как отсутствие деловой цели или несоответствие налогового учета операции ее действительному экономическому смыслу. Согласно Постановлению ВАС РФ N 53 операции по уплате процентов по займам внутри группы компаний могут быть признаны судом как имеющие единственной целью избежание налогообложения (приобретение необоснованной налоговой выгоды).

На современном этапе развития правоприменительной практики наблюдается противоречивая позиция судов по вопросу экономической обоснованности уровня процентов по займам <8>.

<8> См., например: Постановления ФАС Уральского округа от 08.11.2005 N Ф09-4994/05-С7, ФАС Северо-Западного округа от 19.10.2006 по делу N А42-5855/2005.

Однако налогоплательщик, защищая свои интересы, может ссылаться на Определение Конституционного Суда РФ от 04.06.2007 N 320-О-П, в котором установлено, что "налоговое законодательство не использует понятие экономической целесообразности и не регулирует порядок и условия ведения финансово-хозяйственной деятельности, а потому обоснованность расходов... не может оцениваться с точки зрения их целесообразности, рациональности, эффективности или полученного результата".

Рекомендации по возможному снижению рисков, связанных со сделками внутригруппового финансирования

Можно назвать два основных направления для снижения указанных рисков.

  1. Последовательное использование одних и тех же принципов установления процентных ставок по сопоставимым договорам . В частности, рекомендуется привести в соответствие процентные ставки по сопоставимым договорам займа (критерий сопоставимости договоров должен быть основан на сопоставимости существенных условий договоров), т.е. чтобы отклонение по ставкам не превышало 20%.

Это позволит отвлечь внимание налоговых органов от установленного уровня процентных ставок по займам.

  1. Разработка модели экономического обоснования размеров процентных ставок . Данный подход предполагает подготовку пакета документов, обосновывающих установленные процентные ставки, на основании международных принципов трансфертного ценообразования и ожидаемых изменений в российском налоговом законодательстве .

Этот подход предпочтителен, когда используются различные принципы установления процентных ставок по разным договорам, а также когда предполагается изменять размеры процентных ставок в будущем.

Литература

  1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ (с изм. и доп.).
  2. Постановление Пленума ВАС РФ от 12 октября 2006 г. N 53 "Об оценке арбитражными судами обоснованности получения налогоплательщиком налоговой выгоды" // Вестник ВАС РФ. 2006. N 12 (декабрь).
  3. Проект федерального закона "О внесении изменений в часть первую и часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации, а также признании утратившими силу отдельных положений Федерального закона от 9 июля 1999 г. N 154-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в часть первую Налогового кодекса Российской Федерации" в связи с совершенствованием принципов определения цен для целей налогообложения" URL: http://www.l.minfin.ru/ru/ tax_relations/policy/use_regulation/goverment_docs/.

Р.М.Раджабов

Старший налоговый консультант

Эрнст энд Янг (СНГ) Б.В.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге -- повысить рыночную стоимость предприятия. Использование займов позволяет также, повысить рентабельность собственного капитала. Для удовлетворения своих потребностей в финансовых ресурсах предприятия могут привлекать различные виды займов.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования.

1 . Принципы заемного финансирования

Заемное финансирование базируется на следующих основополагающих принципах, определяющих его сущность:

· возвратность;

· платность;

· срочность.

Принцип возвратности отражает необходимость полного возмещения заемщиком полученной суммы (основной суммы долга) в установленные сроки. В реальной практике выполнение этого требования заемщиком зависит от стабильности финансовых результатов его деятельности (выручка от продаж, прибыль), а также от качества обеспечения займа. Принцип платности выражает обязательность уплаты заемщиком процентов за право пользования в течение определенного времени предоставленными кредитором ресурсами. Процентные ставки по займам включают рыночную стоимость денег в зависимости от сроков и объемов, а также премии за риск, ликвидность, требуемые кредиторами. Принцип срочности характеризует период времени, на который предоставляются заемные средства и по истечении которого они должны быть возвращены кредитору. Перечисленные 3 принципа в Законе "О банках и банковской деятельности" названы условиями. В общем случае заемное финансирование, независимо от формы привлечения, обладает следующими преимуществами:

· фиксированная стоимость и срок, обеспечивающие определенность при планировании денежных потоков;

· размер платы за использование не зависит от доходов фирмы, что позволяет сохранять избыток доходов в случае их роста в распоряжении собственников;

· возможность поднять рентабельность собственного капитала за счет использования финансового рычага;

· плата за использование вычитается из налоговой базы, что снижает стоимость привлекаемого источника и капитала фирмы в целом;

· не предполагается вмешательство и получение прав на управление и др.

К общим недостаткам заемного финансирования следует отнести:

· обязательность обещанных выплат и погашения основной суммы долга независимо от результатов хозяйственной деятельности;

· увеличение финансового риска;

· наличие ограничивающих условий, которые могут влиять на хозяйственную политику фирмы (например, ограничения на выплату дивидендов, привлечение других займов, слияния и поглощения, оформление в залог активов и т. п.);

· возможные требования к обеспечению;

· ограничения по срокам использования и объемам привлечения.

Помимо общих, каждая конкретная форма заемного финансирования может иметь собственные преимущества и недостатки, вытекающие из ее специфики.

2 . Формы привлечения заемных средств

Основными формами заемного финансирования являются: банковский кредит, выпуск облигаций, аренда или лизинг. Исходя из состава заемных средств, в финансовой практике основными кредиторами предприятия:

а) коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. п.);

б) поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей);

в) фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг, кроме акций) и другие источники. Основные поставщики заемных средств:

Рис.1 Основные поставщики заемных средств.

В какой бы форме не привлекались заемные средства, они должны быть обеспечены соответствующими активами предприятия. Особое значение обеспеченность соответствующими ликвидными активами приобретает при привлечении заемных средств в денежной форме (при их привлечении в товарной форме обеспечением выступают сами товары, а при их привлечении в форме арендуемого имущества -- сами арендуемые основные фонды).

По степени обеспечения заемных средств, привлекаемых в денежной форме, служащего гарантией полного и своевременного их возврата, выделяют такие их виды:

а) бланковый или необеспеченный кредит. Этот вид кредита выдается, как правило, предприятию, которое хорошо зарекомендовало себя своевременным возвратом и выполнением всех условий кредитного договора. В финансовой практике такая категория предприятий характеризуется специальным термином -- "первоклассный заемщик";

б) обеспеченный кредит. В современной финансовой практике используются следующие виды кредитного обеспечения: поручительство (гарантия) -- обязательство третьей стороны (оформленное специальным документом -- "авалем") перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией);

Рис.2 Виды заемных средств в денежной форме.

залог -- способ обеспечения, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае неисполнения предприятием-заемщиком своих обязательств по кредитному договору получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При залоге имущество остается до предъявления претензий в пользовании предприятия-заемщика;

заклад -- способ обеспечения, при котором имущество заемщика до возврата ссуды передается кредитору (например, ценные бумаги).

В рамках настоящей курсовой работы мы рассмотрим один из основных видов привлечения заемных средств - банковский кредит.

3 . Банковский кредит, формы и условия привлечения его коммерческим и организациями (предприятиями)

Кредит (от лат. credo -- "верю") представляет собой классическую и наиболее известную форму заемного финансирования предприятий.

Субъектом кредитования является юридическое или физическое лицо, претендующее на получение денежных ресурсов на условиях займа и отвечающее требованиям, предъявляемым кредиторами (как правило, коммерческими банками) к заемщикам.

Доступность кредитов для юридических лиц зависит от различных факторов: макроэкономической ситуации, организационно-правовой формы ведения бизнеса, отрасли, вида деятельности, финансового состояния, кредитоспособности и др.

Объектом кредитования выступают цели, на которые заемщику требуются средства. При получении кредита предприятия обычно преследуют следующие цели:

· финансирование оборотного капитала (текущей деятельности);

· финансирование инвестиционных проектов (капитальных вложений);

· рефинансирование ранее привлеченных займов;

· финансирование сделок по слияниям и поглощениям и др.

Банковский кредит является в настоящее время основным источником привлечения заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала). В связи с этим рассмотрим наиболее распространенные формы банковских кредитов в нашей стране и за рубежом. К числу основных из таких форм относятся:

Банковский кредит -- это основная форма кредита, при которой денежные средства во временное пользование предоставляются банками.

1. Бланковый кредит . Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он и носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия, а также суммой его собственных денежных и других активов, информацию о которых банк может получить на основе последнего отчетного баланса. Вариантами предоставления предприятию бланкового кредита являются:

а) краткосрочный кредит на временные нужды. Он предоставляется предприятию на целевой основе на срок до одного года. Этот вид кредита является наиболее распространенным;

б) сезонный кредит. Этот вид кредита предоставляется для обеспечения сезонного возрастания потребности в оборотных активах.

2. Контокоррентный кредит . Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами платежей по используемому кредиту. Предприятие использует контокоррентный кредит в соответствии со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к краткосрочному кредитованию, но путем периодической пролонгации срок его использования может быть достаточно большим. В европейской практике кредитования (Великобритании и некоторых других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является "овердрафт".

3. Открытие кредитной линии . Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена заранее с привязкой к конкретным срокам его использования, соглашение о нем предприятие может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. Такая форма кредита представляет собой соглашение между предприятием и банком об использовании в течение обусловленного срока и на определенных условиях кредита, предельная сумма которого заранее оговаривается. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года, т. е. относится к краткосрочному кредитованию. Особенностью этой формы банковского кредита является то, что она не носит характера безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирована банком при ухудшении финансового состояния предприятия-клиента.

4. Ломбардный кредит . Такой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (ценных бумаг, требований, иных аналогичных активов). Размер кредита в этом случае соответствует определенной части (но не всей) стоимости переданных в заклад активов. Эта форма банковского кредита также относится к краткосрочному кредитованию.

5. Ипотечный кредит . Этот вид кредита предоставляют обычно банки, специализирующиеся на выдаче долгосрочных ссуд под залог внеоборотных активов в материальной форме или всего имущественного комплекса предприятия ("ипотечные банки"). При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием. С прекращением выдачи предприятиям необеспеченных долгосрочных ссуд, ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного их кредитования

6. Ролловерный кредит . Он представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т. е. с перманентным "перекредитованием" в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более частой).

7. Консорциальный кредит . Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название "консорциум"). После заключения с предприятием кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За организацию консорциального кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

8. Прочие формы кредита . В составе этих форм можно отметить финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, овальный кредит (в форме поручительства и оплаты банком обязательств предприятий-клиентов) и другие.

Рис. 3. Формы банковских кредитов.

Многообразие форм и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в заемном капитале. В этом случае цели и политика привлечения заемных финансовых средств конкретизируется предприятием с учетом особенностей банковского кредитования.

При привлечении банковского кредита необходимо учитывать следующие основные аспекты:

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные формы банковского кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей в заемных финансовых ресурсах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования должны соответствовать целям привлечения заемного капитала в целом.

2. Определение соотношения различных форм банковского кредита, привлекаемого на кратко- и долгосрочной основе. В основе определения такого соотношения должна лежать потребность предприятия в кратко- и долгосрочном заемном капитале. При этом должен определяться объем потребности предприятия в краткосрочном заемном капитале, который может быть удовлетворен из альтернативных источников (коммерческий кредит, краткосрочные небанковские ссуды, отдельные виды внутренней кредиторской задолженности и т. п.) и соответственно выявлять потребность в краткосрочном банковском кредитовании.

Аналогичные расчеты необходимо проводить с целью выявления потребности предприятия в долгосрочном банковском кредитовании (альтернативными источниками в этом случае могут служить долгосрочные небанковские ссуды, выпуск облигаций и т. п.).

На основе рассчитанной потребности в краткосрочном и долгосрочном банковском кредите определяются конкретные формы привлечения кредита и их соотношение.

3. Изучение и оценка коммерческих банков -- потенциальных кредиторов предприятия. В процессе такого изучения, прежде всего, из состава банков, расположенных в районе деятельности предприятия, и отдельных специализированных банков, размещенных в иных местах, формируется перечень банков, которые могут предоставить кредиты в предусмотренных формах. Из состава этих банков по каждой форме намеченного кредита определяется перечень потенциальных партнеров и осуществляется их.

Рис. 4. Условия привлечения банковского кредита.

Деятельность банка принципиально может быть рассмотрена и оценена с четырех позиций финансового взаимодействия с предприятием: а) привлекательности банка как эмитента ценных бумаг; б) привлекательности банка с позиций размещения депозитных вкладов; в) привлекательности банка с позиций спектра оказываемых услуг в процессе расчетно-кассового обслуживания; г) привлекательности банка с позиций форм и условий предоставления кредита. В данном случае оценка должна проводиться лишь по привлекательности кредитной политики банка (рейтинг банка, рассчитанный по другим показателям, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке).

4. Сопоставление условий возможного привлечения различных форм банковского кредита. К числу важнейших из этих условий относятся: а) ставка процента за кредит; б) условия выплаты суммы процента; в) условия выплаты основной суммы долга; г) прочие условия, связанные с получением кредита.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами -- ее формой, видом и размером.

По применяемым, формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае платежи предприятия будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Национального банка, темпов инфляции и других условий). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия, привлекающего кредит, наиболее предпочтительной являются фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. В основе ее определения лежит рыночная стоимость межбанковского краткосрочного кредита, формируемая на базе учетной ставки Национального банка и средней маржи коммерческих банков, прогнозируемого темпа инфляции, формы кредита и его срока, уровня премии за риск с учетом финансового состояния предприятия-заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком ее уплаты. Этот порядок выплат сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях наиболее предпочтительным является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода использования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврату основной суммы долга с определенным интервалом после истечения срока полезного использования кредита (с предоставлением льготного периода). При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предприятия является третий вариант.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень кредита по отношению к сумме заклада или залога и т. п.

5. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Так как банковский кредит представляет собой один из наиболее дорогих видов привлекаемого заемного капитала, обеспечение условий эффективного его использования является важным условием его привлечения. При этом должны обеспечиваться:

а) высокая скорость оборота привлекаемого банковского кредита. Скорость обращения этой формы заемного капитала должна при этом сопоставляться со скоростью обращения собственного капитала, размещенного в оборотных и внеоборотных активах (в первом случае сопоставление осуществляется по краткосрочному банковскому кредиту, а во втором -- по долгосрочному);

б) высокая рентабельность используемого банковского кредита при осуществлении отдельных хозяйственных операций (уровень этой рентабельности не должен быть ниже стоимости привлечения банковского кредита).

5. Этапы получения кредита

Многообразие форм и условий получения кредитов определяет необходимость выработки определенной политики управления этим процессом на предприятиях. Процесс получения кредита можно условно разделить на несколько этапов.

1. Первый этап -- определение заемщиком потребности в кредитных ресурсах и параметров займа (вид кредита, объем, срок, приемлемая процентная ставка и т. д.), а также экономическое обоснование их использования.

Особое внимание следует уделять экономическому обоснованию потребностей в заемных средствах. По мнению большинства экспертов и специалистов коммерческих банков, для российских предприятий по-прежнему остается актуальной проблема неспособности заемщиков представить качественный бизнес-план или технико-экономическое обоснование (ТЭО). С одной стороны, это обусловлено ошибочными представлениями о степени важности этих документов при принятии решения банком, с другой -- низким профессиональным уровнем специалистов, ответственных за их подготовку. Частое следствие низкого качества обоснования -- повышение стоимости кредита (процентной ставки) либо даже отказ банка в предоставлении заемных средств. На данном этапе следует также предварительно выбрать предмет залогового обеспечения, исходя из собственных представлений о величине его стоимости.

2. Второй этап -- выбор банка и проведение предварительных консультаций с потенциальным кредитором. На данном этапе предприятию необходимо сделать выбор в пользу того или иного банка и определить наиболее существенные условия кредитного соглашения. При выборе банка следует учитывать обязательные экономические нормативы его деятельности, устанавливаемые Центральным банком Российской Федерации. Помимо ликвидности и надежности, анализ нормативов позволяет определить максимальный объем средств, которые могут быть предоставлены этим банком в ссуду. Норматив, ограничивающий размеры предоставляемых кредитов, в стандартных случаях составляет25% от собственного капитала банка. Если же заемщик является акционером банка, то максимум ограничен 20%.

Практически обязательным условием предоставления кредита отечественными банками является наличие обеспечения своевременного и полного исполнения обязательств заемщиком. Основное требование к залогу -- его рыночная стоимость должна быть достаточной для компенсации банку основного долга по ссуде (сумма кредита), всех процентов в соответствии с договором за 1 год, а также возможных издержек, связанных с реализацией залога (пени, штрафы, судебные и прочие издержки при обращении взыскания на обеспечение).

Второе требование к залогу -- оформление юридической документации таким образом, чтобы время, необходимое для его реализации в случае невозврата кредита, не превышало 150 дней. Очевидно, что имущество или права, передаваемые в качестве залога, должны быть ликвидными в отношении не только рыночного спроса, но и действующего законодательства.

В результате общая сумма обеспечения на практике превышает объем полученного кредита. Недостаточный объем залогового обеспечения -- наиболее типичная и основная проблема, с которой сталкиваются предприятия в процессе привлечения кредита.

Для защиты от невозврата размещенных кредитов любой банк формирует резервы, которые используются для списания безнадежной ссудной задолженности. Размер таких отчислений зависит от качества выданного кредита.

Для определения размеров резервных отчислений банк классифицирует всю ссудную и приравненную к ней задолженность по установленным критериям и их признакам на четыре группы риска. Стандартные ссуды предполагают резервирование 1 % от суммы задолженности по кредиту; нестандартные -- 20%; сомнительные -- 50%; безнадежные -- 100%.

Очевидно, что любой банк стремится к минимизации расходов по резервам, т. е. предпочитает, чтобы все предоставляемые ссуды относились к стандартным.

3. На третьем этапе, когда выбран банк-партнер и согласованы примерные условия кредита, предприятие направляет ему всю необходимую документацию: юридические документы, бухгалтерскую отчетность, ТЭО, бизнес-планы и т. п. Состав запрашиваемых документов зависит от конкретных параметров кредита и требований банка. На продолжительность данного этапа значительное влияние оказывает наличие или отсутствие всего объема необходимых документов.

Специалисты банков часто отмечают низкое качество предоставляемых бизнес-планов и ТЭО проектов, поэтому серьезный подход к их подготовке может существенно упростить процедуру получения кредита. Не стоит забывать и о важности человеческого фактора. Например, репутация и уровень профессионализма менеджмента играют значительную роль при принятии итогового решения кредитным комитетом.

4. На четвертом этапе, после передачи всей необходимой документации в банк, начинается процедура оценки заемщика. Обычно банки проводят всестороннюю экспертизу кредитной заявки и заемщиков. При этом оцениваются три основные группы факторов: правовые, финансовые и нефинансовые.

В процессе анализа правовых аспектов юридическая служба проверяет учредительные документы, полномочия лиц, которые будут подписывать договоры с банком, документы по обеспечению. Получая крупный кредит, заемщик должен предоставить все необходимые решения полномочных органов о совершении крупной сделки (свыше 25% от активов на последнюю отчетную дату). Если кредит предназначен для финансирования инвестиционного проекта, для расчетов по конкретным договорам или контрактам, банк обязательно проведет юридическую экспертизу этих документов.

Финансовая оценка проводится по данным бизнес-плана и отчетности предприятия. Каждый банк применяет свою методику оценки, однако используемые при этом показатели практически везде одни и те же -- коэффициенты ликвидности, платежеспособности, рентабельности и т. п. На практике многие банки ориентируются также на масштабы хозяйственной деятельности, критериями оценки которых является выручка от реализации, занимаемая доля рынка и др. Изучаются также финансовые и юридические связи потенциального заемщика: основные партнеры (поставщики, покупатели, кредиторы, арендодатели, арендаторы), учредители, дочерние компании.

К нефинансовым факторам относятся деловая репутация предприятия, его кредитная история и качество менеджмента.

Процедура предоставления кредитов во всех банках примерно одинакова -- представители служб банка (кредитного, юридического отделов, службы безопасности) рассматривают поданные документы и составляют свои заключения. Если они положительны, вопрос о предоставлении займа выносится на рассмотрение кредитного комитета банка. После одобрения кредитного комитета с предприятием заключается кредитный договор.

В настоящее время кредитование реального сектора является основной операцией российских банков . Вместе с тем отечественные предприятия испытывают устойчивый дефицит кредитных ресурсов, в особенности для финансирования инвестиций. В качестве основных причин, сдерживающих рост инвестиционного кредитования, аналитики и эксперты отмечают острый дефицит краткосрочных заемных ресурсов (под оборот), невозможность удовлетворения инвестиционных потребностей крупных заемщиков из-за низкой капитализации и слабой ресурсной базы коммерческих банков, а также высокий уровень риска долгосрочных кредитов, который складывается из нескольких составляющих:

· незначительное число высокоэффективных и тщательно проработанных инвестиционных проектов, в особенности у средних и небольших предприятий;

· невысокий уровень менеджмента предприятий и достоверности их отчетности, вынуждающий изыскивать дополнительные способы контроля за заемщиком (что выливается в предоставление инвестиционных кредитов, как правило, только аффилированным структурам);

· низкая рентабельность проектов в реальном секторе (по опросам предприятий, предельно допустимая ставка по капиталовложениям составляет в среднем 8--9% годовых) ставит банки перед угрозой недополучения прибыли и др.*

заемный банковский лизинг кредит

Заключение

Подведем итоги. В целом заемное финансирование за счет банковских кредитов в Российской Федерации имеет следующие преимущества:

· гибкость условий предоставления (в договоре можно предусмотреть специфические требования как заемщика, так и кредитора), а также возможность их пересмотра при необходимости;

· сравнительно небольшие затраты времени и средств на привлечение (от двух недель до двух месяцев);

· конфиденциальность сделки, отсутствие строгих требований к раскрытию информации о бизнесе и др.

К недостаткам кредитного финансирования в Российской Федерации относятся:

· низкая капитализация и преобладание коротких пассивов у коммерческих банков, а также жесткие требования Центрального банка Российской Федерации к формированию резервов под возможные неплатежи, делающие невозможным получение значительных объемов средств на долгосрочной основе (более 90% российских банков неспособны выдать кредит свыше 10 млн. долл. США);

· высокие процентные ставки (12--15%), обусловленные инфляцией, а также значительными макро- и микроэкономическими рисками;

· требования к залогу (более 100% от объема кредита);

· низкая рентабельность, кредитоспособность и неудовлетворительное финансовое состояние многих предприятий и др.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 15.11.2010, с изм. 07.02.2011) .

2. www.elitarium.ru - "Банковский кредит понятие и виды": - автор статьи Игорь Ярославович Лукасевич 2008 год

3. www.elitarium.ru - "Банковский кредит его виды и классификации": - автор статьи Виктор Андреевич Москвин 2010 год.

4. Байдукова, Н.В. Деньги, кредит, банки: учебник для студентов высших учебных заведений по специальностям "Финансы и кредит" и "Бухгалтерский учет и аудит". - Москва: Юрайт, 2005.

5. Жуков, Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: учебник для высших учебных заведений по экономическим специальностям. - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

    Изучение сущности кредита - движения ссудного капитала, осуществляемого на началах срочности, возвратности и платности. Анализ функций кредита и особенностей кредитного договора. Методы финансирования и кредитования предприятия на примере АО "Береке".

    курсовая работа , добавлен 28.09.2010

    Изучение статистики кредита - предоставления финансовых ресурсов одним хозяйствующим субъектом другому на условиях срочности, платности и возвратности. Показатели статистики денежных вкладов, их динамика. Математическое дисконтирование и банковский учет.

    курсовая работа , добавлен 28.02.2011

    Сущность банковского кредита - финансового инструмента в деятельности предприятия. Характеристика работы предприятия ОАО "Алтайгазавтосервис". Методика расчета необходимости привлечения банковского кредита для финансирования текущих расходов предприятия.

    курсовая работа , добавлен 04.06.2011

    Необходимость банковского кредита, его особенности. Формы и виды кредита. Классификация кредитов в зависимости от срочности кредитования. Оформление овердрафта физическими и юридическими лицами. Роль банковского кредита в российской экономике.

    реферат , добавлен 02.03.2012

    Специфика функционирования банковского, коммерческого и товарного кредитов. Анализ структуры заемных источников финансирования и практика предоставления заемных ресурсов АКБ "Банк Хакасии". Пути повышения эффективности привлечения заемных средств.

    дипломная работа , добавлен 18.09.2012

    Возвратность кредита - принцип кредитных отношений. Развитие принципа возвратности и форм ее обеспечения. Анализ кредитоспособности заемщика как оценка источников возвратности кредита. Традиционные формы обеспечения возвратности кредитов и их особенности.

    дипломная работа , добавлен 02.10.2012

    Понятие формы обеспечения возвратности кредита. Залог - основная форма обеспечения возвратности кредита. Гарантии и поручительства. Уступка требования (цессия) и передача права собственности.

    курсовая работа , добавлен 05.12.2003

    Изучение основных преимуществ взятия имущества в аренду. Главные отличия между банковским кредитованием и лизингом. Возвратный лизинг как разновидность лизинговых сделок. Определение срока, на который представляется ссуда, суммы процентов за кредит.

    контрольная работа , добавлен 17.04.2015

    Принципы, этапы, методы и способы возвратности банковского кредита. Определение кредитоспособности клиента (классификация по классам, коэффициенты). Банковская гарантия и поручительство. Залог - основная форма обеспечения возврата банковского кредита.

    курсовая работа , добавлен 14.01.2011

    Кредит как система экономических отношений, возникающих в связи с передачей от одного собственника другому во временное пользование ценностей на условиях возвратности, платности и срочности; его типы и функциональные особенности. Платежный баланс России.

Существуют различные способы объяснения формирования рыночной ставки процента. Чаще всего процентные ставки рассматриваются как результат взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке или на рынке облигаций, Кроме того, используется модель рынка денег.

Рыночная ставка процента и кредитный рынок. Кредиторы, составляя свои планы расходов и сбережений, исходят из того, чтобы максимизировать результат не просто в данный момент времени, но и на определенном временном горизонте. Их решения находятся в прямой зависимости от изменения процентных ставок на кредитном рынке. Рост процентных ставок будет означать, что доходность сбережений, предоставляемых в кредит, возрастает. При очень высоком уровне процентных ставок даже те, кто ориентирован на текущее потребление, сочтут целесообразным делать сбережения, покупать долговые финансовые инструменты. При высокой ставке процента фирмы также обнаружат, что производительность капитала относительно низка и им выгоднее стать кредиторами. Предложение кредита увеличится. При понижении процентных ставок ситуация будет обратная, предложение кредита уменьшится.

С другой стороны, спрос на кредит находится в обратной зависимости от процентных ставок. При снижении процентных ставок большая часть населения сделает выбор в пользу увеличения текущего потребления за счет займов. С точки зрения фирм появится большее число инвестиционных проектов, для реализации которых есть смысл привлекать заемный капитал. Если учесть также тот факт, что государство часто является крупным заемщиком и ему выгоднее делать займы под низкие процентные ставки, то можно утверждать, что спрос на кредит возрастет при снижении процентных ставок и, наоборот, уменьшится при их повышении.

Таким образом, рыночная ставка процента установится в результате взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке. При избыточном предложении кредита кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и соответственно сокращать объем предложения. При дефиците заемных средств конкуренция между заемщиками поднимет ставку и сократит объем спроса. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок не достигнет равновесия, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения.

Ожидаемая норма прибыли. Расходы фирм на покупку новых капитальных благ и поддержание товарно-материальных запасов зависят от прибыльности инвестиционных проектов. Если фирмы ожидают увеличения прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличится и увеличится спрос на кредит. И наоборот, ожидания снижения нормы прибыли будут означать снижение объема планируемых инвестиций, и спрос на кредит уменьшится. Необходимо отметить, что прямой характер зависимости нормы прибыли и спроса на кредит не означает непосредственный характер связи. Инвестиции могут осуществляться за счет внутренних источников или привлечения средств, поэтому, рассматривая воздействие данного фактора, необходимо сделать традиционное для экономистов предположение о «прочих равных условиях».

Ожидаемая инфляция. Рост инфляционных ожиданий заемщиков при неизменности номинальных процентных ставок означает, что реальные процентные ставки снижаются. Следовательно, повышается выгодность заимствований. Спрос на кредит растет.

Объем государственных заимствований. Для покрытия дефицита государственного бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. Регионы также делают заимствования для покрытия своих расходов. При этом объем государственных заимствований может быть столь велик при любом значении процентных ставок (как это было в Российской Федерации до августовского кризиса 1998 г.), что становится важнейшей детерминантой кредитного рынка.

Уровень благосостояния. Рост благосостояния, уровня доходов и соответственно сбережений в экономике ведет к росту предложения кредита. Население увеличивает объем сбережений, предоставляемых банкам, банки активнее кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. В период экономического спада падение доходов приводит к сокращению объемов предложения кредита.

Ожидаемая доходность активов. При принятии решения о предоставлении кредита или покупки долговых ценных бумаг имеют значение предположения кредиторов относительно изменений их доходности в будущем. Если кредиторы рассчитывают, что в будущем процентные ставки возрастут и, следовательно, понизится доходность облигаций, приобретаемых в текущий период, то предложение кредита уменьшится при любой из возможных ставок процента. На решения кредиторов повлияют также ожидания изменений доходности акций и реальных активов - автомобилей, недвижимости и т. п. Если прогнозы будущего состояния фондовых рынков предсказывают рост курсов акций и соответственно повышение их доходности, предложение кредита уменьшится. К такому же результату приведут ожидания роста цен на реальные активы. Повышение цен, например, на недвижимость даст более высокие доходы от прироста капитала, а значит, и более высокую доходность. При данной ставке процента предоставление кредита окажется относительно менее выгодным делом по сравнению с покупкой недвижимости, и предложение кредита уменьшится. Поскольку рост цен на реальные активы в значительной степени зависит от инфляции, постольку предложение кредита оказывается непосредственно связанным с ожидаемыми темпами инфляции.

Риск. Если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции и, следовательно, не знают, на каком уровне установятся процентные ставки, они, вероятнее всего, потребуют более высокие проценты, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будет воздействовать на предложение кредита и общий уровень процентных ставок.

Ликвидность. Предложение кредита может увеличиться в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов - векселей, корпоративных облигаций, государственных облигаций и т. д. В данном случае речь идет о том, что легкость, быстрота и дешевизна оформления сделок по купле-продаже бумаг могут при прочих равных условиях изменить предложение кредита.

Рыночная ставка процента и рынок денег. Поскольку возможна неоднозначная трактовка воздействия ряда факторов на уровень процентных ставок, постольку экономистами часто используется альтернативная модель рынка денег и соответствующая данной модели теория предпочтения ликвидности. В ее рамках изменения уровня номинальных процентных ставок объясняются действием трех факторов: 1) дохода; 2) уровня цен; 3) предложения денег.

Рынок денег представляет собой рынок денег как средства обращения. В таком определении рынок денег следует отличать от термина «денежный рынок», под которым обычно понимают рынок краткосрочных и высоколиквидных финансовых инструментов. Согласно теории предпочтения ликвидности объем спроса на деньги находится в обратной зависимости от процентных ставок. Под спросом на деньги следует понимать спрос на так называемые реальные денежные остатки, под которыми понимают количество денег в обращении, скорректированное на уровень цен. При заданном значении процентных ставок спрос будет изменяться, если изменяется национальный доход, соотношение денежных и неденежных расчетов в экономике, совершенствуется техника проведения платежей. Если исходить из предположения, что банковская система стабильна и предоставляет фирмам и населению современные технические возможности, такие как электронные платежи и банкоматы, то важнейшим фактором, воздействующим на спрос, станет изменение уровня дохода. С повышением экономической активности и доходов спрос на реальные денежные остатки растет, поскольку участникам экономической деятельности требуется больше денег для проведения большего числа и объема сделок.

С другой стороны, процентные ставки не влияют на предложение денег. Объем предложения зависит от двух факторов: 1) денежно-кредитной политики центрального банка и 2) от изменения уровня цен. Центральный банк может увеличить или уменьшить номинальную денежную массу независимо от изменения процентных ставок. Уровень цен также повлияет на денежное предложение. Если цены повысятся, то предложение реальных денежных остатков уменьшится.

К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются и кредиторы и заемщики, относятся: 1) базовая банковская ставка; 2) процентные; ставки денежного рынка; 3) процентные ставки рынка капиталов и др.

Базовая банковская ставка (ее также называют справочной или прайм-рейт) - это минимальная ставка, устанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам. Банки предоставляют ссуды, прибавляя некоторую маржу, т. е. надбавку к базовой ставке по большей части розничных кредитов. Таким образом, фактическая ставка по кредиту будет определяться как сумма базовой ставки и надбавки. Базовая ставка включает операционные и административные расходы банка и прибыль, а надбавка представляет собой премию за риск неисполнения обязательств заемщиком, а также премию за риск, связанный со срочностью кредитования. Ставка устанавливается самостоятельно каждым банком. При этом на практике повышение или понижение ставки у одного из банков вызовет аналогичные изменения у других банков.

Процентные ставки денежного рынка - это ставки по краткосрочным долговым финансовым инструментам. В силу краткосрочности инструменты денежного рынка высоколиквидны и наименее рискованны. Поэтому их цены и доходность наименее подвержены колебаниям.

Процентнаяя ставка по межбанковским кредитам (МБК) относится к процентным ставкам денежного рынка. Поскольку огромная часть банковских кредитов финансируется через получение оптовых кредитов на межбанковском рынке, постольку банки устанавливают ставки для заемщиков как надбавку (маржу) к процентной ставке по МБК, например LIBOR, а не к базовой ставке.

Когда финансисты говорят о процентной ставке по МБК, они имеют в виду один из следующих ее видов:

Объявленные ставки по предоставлению кредитов - это ставки, по которым банки предлагают кредиты друг другу. Ставка LIBOR (London Inter-Bank Offer Rate) - процентная ставка по межбанковским кредитам, предлагаемым крупнейшими банками Лондона (Barclays, Bank of Tokyo, National Westminster Bank, Bankers Trust). Она рассчитывается по твердым валютам и дифференцируется по 7 периодам (1 неделя, 1,2, 3, 6, 9 и 12 месяцев). Ставку LIBOR фиксируют ежедневно в 11 часов лондонского времени как среднюю из ставок вышеперечисленных банков. Существуют ставки других финансовых центров, например PIBOP (Париж), FIBOR (Франкфурт) и др., однако лондонские ставки являются приоритетными. Широкое использование евродолларов в качестве кредитных ресурсов и интернационализация банковской системы дают возможность, ориентируясь на ставки LIBOR, сопоставлять условия кредитования различных банков и на различных финансовых рынках;

Объявленные ставки по привлечению кредитов - это ставки, по которым банки готовы купить МБК, например LIBID (London Inter-Bank Bid Rate), Р1ВШ, Р1В1В и т. п. Аналогично ПВОК и ПВЮ на круп-нейшем российском рынке МБК в Москве формируются ставки LIBOR и LIBID. Это ставки, объявленные крупнейшими московскими банками на продажу и покупку кредитов. ЦБ РФ отслеживает MIBOR и MIBID по срокам 1,3,7,14,21,30,60 дней или 3 и 6 месяцев;

Фактическая ставка по МБК - это средняя ставка по фактически предоставленным кредитам межбанковского рынка (MIACR. - Moscow Inter-Bank Actual Rate);

Ставки по краткосрочным МБК - это ставки по фактически предоставленным краткосрочным межбанковским кредитам -INSTAR (Inter Bank Short Term Rate). К краткосрочным МБК относятся кредиты сроком 1 день, 1 неделя и 1 и 3 месяца. INSTAR рассчитывают как средневзвешенную ставку по кредитным сделкам крупнейших банков.

Особенно важны ставки по однодневным кредитам, так называемым кредитам овернайт. Эти ставки более всего подвержены влиянию операций на открытом рынке центрального банка. В свою очередь, изменения в базовой ставке обычно происходят в связи с изменениями в ставках по однодневным кредитам на межбанковском рынке.

Процентная ставка по казначейским векселям - ставка, по которой центральные банки западных стран продают казначейские векселя на открытом рынке. Поскольку казначейские векселя представляют собой дисконтированные ценные бумаги, т. е. они продаются по ценам ниже номинала, ставка рассчитывается как дисконтная доходность.

Ставка процента по казначейским векселям не совсем точно отражает доходность векселя для кредитора и тем самым затрудняет сопоставление альтернативных вариантов вложения средств, поэтому наряду со ставками по векселям в финансовых публикациях обычно приводится доходность к погашению. В России казначейство не выпускает долговых краткосрочных бумаг. Аналогом казначейских векселей являются ГКО Минфина.

К процентным ставкам рынка капиталов относятся ставки по среднесрочным и долгосрочным государственным обязательствам, таким как казначейские ноты и казначейские бонды в США, облигации с золотым обрезом в Великобритании, займы федерального правительства в ФРГ и их аналоги в других странах. При этом необходимо различать купонные ставки и доходность к погашению. Купонные ставки показывают процентный доход к номинальной стоимости облигаций. Доходность к погашению показывает процентный доход с учетом рыночной стоимости облигаций и реинвестирования получаемого купонного дохода (сложный процент).

Кроме перечисленных можно назвать и другие виды процентных ставок: а) ставки по банковским депозитам; б) ставки по различным видам сберегательных счетов; в) банковский процент по овердрафту для индивидуальных клиентов; г) различные виды ставок на денежном рынке, такие как дисконтная ставка по банковским векселям и по коммерческим векселям, доходность депозитных сертификатов; д) учетная ставка, предлагаемая центральным банком при покупке векселей, и т. п.

Между ставками денежного рынка и другими видами процентных ставок существует взаимосвязь. В этом аспекте особое значение имеют ставки по казначейским векселям, которые рассматриваются остальными участниками финансовых рынков как безрисковые активы, следовательно, процентные ставки по ним не содержат рисковой составляющей.

Для удовлетворения своих потребностей в финансовых ресурсах предприятия могут привлекать различные виды займов. Эффективное использование займов позволяет расширить масштабы деятельности, повысить рентабельность собственного капитала, а в конечном итоге — и стоимость фирмы.

Источники и формы заемного финансирования достаточно разнообразны. Далее дана краткая характеристика сущности и особенностей наиболее популярных форм займов, применяемых в отечественной и мировой практике.

Заемное финансирование базируется на следующих основополагающих принципах, определяющих его сущность:

    возвратность;

    платность;

    срочность.

Принцип возвратности отражает необходимость полного возмещения заемщиком полученной суммы (основной суммы долга) в установленные сроки. В реальной практике выполнение этого требования заемщиком зависит от стабильности финансовых результатов его деятельности (выручка от продаж, прибыль и т. п.), а также от качества обеспечения займа.

Принцип платности выражает обязательность уплаты заемщиком процентов за право пользования в течение определенного времени предоставленными кредитором ресурсами. Процентные ставки по займам включают рыночную стоимость денег в зависимости от сроков и объемов, а также премии за риск, ликвидность и др., требуемые кредиторами.

Принцип срочности характеризует период времени, на который предоставляются заемные средства и по истечении которого они должны быть возвращены кредитору.

В общем случае заемное финансирование, независимо от формы привлечения, обладает следующими преимуществами:

    фиксированная стоимость и срок, обеспечивающие определенность при планировании денежных потоков;

    размер платы за использование не зависит от доходов фирмы, что позволяет сохранять избыток доходов в случае их роста в распоряжении собственников;

    возможность поднять рентабельность собственного капитала за счет использования финансового рычага;

    плата за использование вычитается из налоговой базы, что снижает стоимость привлекаемого источника и капитала фирмы в целом;

    не предполагается вмешательство и получение прав на управление и др.

К общим недостаткам заемного финансирования следует отнести:

    обязательность обещанных выплат и погашения основной суммы долга независимо от результатов хозяйственной деятельности;

    увеличение финансового риска;

    наличие ограничивающих условий, которые могут влиять на хозяйственную политику фирмы (например, ограничения на выплату дивидендов, привлечение других займов, слияния и поглощения, оформление в залог активов и т. п.);

    возможные требования к обеспечению;

    ограничения по срокам использования и объемам привлечения.

Помимо общих, каждая конкретная форма заемного финансирования может иметь собственные преимущества и недостатки, вытекающие из ее специфики.

Основными формами заемного финансирования являются: банковский кредит (bank loan), выпуск облигаций (bond), аренда или лизинг (leasing).

Банковский кредит

Кредит (от лат. credo — «верю») представляет собой классическую и наиболее известную форму заемного финансирования предприятий.

Субъектом кредитования является юридическое или физическое лицо, претендующее на получение денежных ресурсов на условиях займа и отвечающее требованиям, предъявляемым кредиторами (как правило, коммерческими банками) к заемщикам.

Доступность кредитов для юридических лиц зависит от различных факторов: макроэкономической ситуации, организационно-правовой формы ведения бизнеса, отрасли, вида деятельности, финансового состояния, кредитоспособности и др.

Объектом кредитования выступают цели, на которые заемщику требуются средства. При получении кредита предприятия обычно преследуют следующие цели:

    финансирование оборотного капитала (текущей деятельности);

    финансирование инвестиционных проектов (капитальных вложений);

    рефинансирование ранее привлеченных займов;

    финансирование сделок по слияниям и поглощениям и др.

Кредиты на пополнение оборотных средств являются краткосрочными (до 1 года). Как правило, их получение занимает немного времени (до двух недель). В большинстве случаев при их предоставлении банки не требуют залогового обеспечения в виде основных средств. Таким обеспечением служит будущая выручка предприятия либо приобретаемые товарные запасы (при условии их ликвидности). Однако банкам сложно контролировать сохранность запасов в количестве, необходимом для обеспечения кредита, а у предприятий по разным причинам может возникнуть потребность сократить их и запустить в оборот. Поэтому такой кредит легче получить предприятиям с хорошей деловой репутацией и устойчивым финансовым состоянием. Программы по кредитному финансированию оборотного капитала существуют практически в каждом российском банке.

Финансирование капитальных вложений — более сложная процедура, поскольку на эти цели обычно требуются значительные объемы средств, а сроки кредитования превышают 1 год. Предоставление залогового обеспечения в банк по таким кредитам является обязательным требованием независимо от масштабов деятельности предприятия, его репутации, финансовых показателей и т. д. В качестве отдельного направления можно выделить использование банковских кредитов для финансирования инвестиционных проектов, запускаемых «с нуля».

Рефинансирование ранее привлеченных заемных средств — получение нового кредита на более выгодных условиях и погашение с его помощью долга, привлеченного на менее выгодных условиях. Операции по рефинансированию в Российской Федерации, с одной стороны, имеют объективную основу в виде снижения процентных ставок по кредитам, а с другой — сдерживаются их короткими сроками, снижающими гибкость и эффективность данной операции.

Финансирование сделок по слияниям и поглощениям с привлечением заемных средств — операции, характеризующиеся значительным риском. Банки, выдающие кредиты в данных целях, стремятся компенсировать свои риски за счет повышенных требований к залоговому обеспечению и более высоких процентных ставок.

Необходимо различать кредит и кредитную линию. При предоставлении кредита на ссудном счете клиента отражается вся выданная ему сумма, на которую начисляются проценты в соответствии с условиями кредитного договора независимо от фактического использования заемщиком выделенных средств. С заемщиком заключается соответствующий кредитный договор. Предоставление кредита осуществляется либо разовым зачислением денежных средств на расчетный или валютный счет, либо их зачислением на указанные счета по согласованному графику, с указанием конкретных дат или периодов перечисления, определенных в условиях договора.

В случае предоставления кредитной линии на ссудном счете отражается фактическая задолженность (фактически использованные заемщиком средства), на которую и начисляются проценты. При этом заемщику устанавливается лимит кредитных ресурсов, в пределах которого он может их использовать. Кредитная линия бывает возобновляемая и невозобновляемая. Невозобновляемая кредитная линия открывается для осуществления различных платежей, связанных с одним или несколькими контрактами или партией товара, регулярными финансово-хозяйственными операциями, а также для покрытия периодически возникающих временных разрывов в платежном обороте предприятий. Рамочная кредитная линия открывается заемщику для оплаты отдельных поставок товаров в рамках контрактов, реализуемых в течение определенного периода, а также финансирования этапов осуществления затрат, связанных с реализацией целевых программ. Под каждую поставку (или этап целевой программы) заключается отдельный кредитный договор в рамках генерального соглашения об открытии рамочной кредитной линии. Обеспечение оформляется по каждому кредитному договору.

Финансовая практика выработала различные формы кредитов. Наиболее распространенным является так называемый срочный, или обычный, кредит, предоставляемый банком клиенту для целевого использования на фиксированный срок под определенный процент.

Овердрафт — форма кредитования, предоставляющая возможность клиенту получить краткосрочный кредит, как правило, без оформления обеспечения, сверх остатка средств на расчетном счете в пределах установленного для него лимита, величина которого зависит от кредитной истории, стабильности среднемесячных оборотов в банке и других факторов. Процентная ставка по овердрафту обычно выше, чем по обычному кредиту с обеспечением.

Онкольный кредит предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до трех дней).

Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит предоставляется на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная «выборка» выделенных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему. Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться предприятием в течение периода действиякредитного договора в пределах установленного кредитного лимита. Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора. Преимуществом этого вида кредита являются минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше.

Инвестиционный кредит — это долгосрочный кредит (или кредитная линия) на реализацию проекта или программы на действующем предприятии. Поэтому наряду с типовыми требованиями, предъявляемыми к кредитоспособности заемщика и к обеспечению, при выдаче такого кредита банк тщательно изучает бизнес-план проекта (программы), на выполнение которого запрашиваются средства.

Ипотечный кредит может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса предприятий в целом. Предприятие, передающее в залог свое имущество, обязано застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием.

Синдицированный кредит — это кредит, организуемый пулом кредиторов для одного заемщика в целях финансирования масштабных хозяйственных программ или реализации крупных инвестиционных проектов. Характеризуется он следующими основными чертами:

    совместная ответственность — пул кредиторов выступает по отношению к заемщику как единая сторона, все кредиторы несут перед заемщиком совместную ответственность;

    равноправие кредиторов — ни один из банков не имеет преимуществ по взысканию долга, а все средства, поступающие в счет погашения кредита или от реализации обеспечения, делятся между ними пропорционально предоставленной сумме;

    единство документации — все договоры многосторонние;

    единство информации для всех участников сделки.

Этапы получения кредита

Многообразие форм и условий получения кредитов определяет необходимость выработки определенной политики управления этим процессом на предприятиях. Процесс получения кредита можно условно разделить на несколько этапов.

1. Первый этап — определение заемщиком потребности в кредитных ресурсах и параметров займа (вид кредита, объем, срок, приемлемая процентная ставка и т. д.), а также экономическое обоснование их использования.

Особое внимание следует уделять экономическому обоснованию потребностей в заемных средствах. По мнению большинства экспертов и специалистов коммерческих банков, для российских предприятий по-прежнему остается актуальной проблема неспособности заемщиков представить качественный бизнес-план или технико-экономическое обоснование (ТЭО). С одной стороны, это обусловлено ошибочными представлениями о степени важности этих документов при принятии решения банком, с другой — низким профессиональным уровнем специалистов, ответственных за их подготовку. Частое следствие низкого качества обоснования — повышение стоимости кредита (процентной ставки) либо даже отказ банка в предоставлении заемных средств.На данном этапе следует также предварительно выбрать предмет залогового обеспечения, исходя из собственных представлений о величине его стоимости.

2. Второй этап — выбор банка и проведение предварительных консультаций с потенциальным кредитором. На данном этапе предприятию необходимо сделать выбор в пользу того или иного банка и определить наиболее существенные условия кредитного соглашения. Помимо ликвидности и надежности, анализ нормативов позволяет определить максимальный объем средств, которые могут быть предоставлены этим банком в ссуду. Норматив, ограничивающий размеры предоставляемых кредитов, в стандартных случаях составляет25% от собственного капитала банка. Если же заемщик является акционером банка, то максимум ограничен 20%.

Практически обязательным условием предоставления кредита отечественными банками является наличие обеспечения своевременного и полного исполнения обязательств заемщиком. Основное требование к залогу — его рыночная стоимость должна быть достаточной для компенсации банку основного долга по ссуде (сумма кредита), всех процентов в соответствии с договором за 1 год, а также возможных издержек, связанных с реализацией залога (пени, штрафы, судебные и прочие издержки при обращении взыскания на обеспечение).

Второе требование к залогу — оформление юридической документации таким образом, чтобы время, необходимое для его реализации в случае невозврата кредита, не превышало 150 дней. Очевидно, что имущество или права, передаваемые в качестве залога, должны быть ликвидными в отношении не только рыночного спроса, но и действующего законодательства.

В результате общая сумма обеспечения на практике превышает объем полученного кредита. Недостаточный объем залогового обеспечения — наиболее типичная и основная проблема, с которой сталкиваются предприятия в процессе привлечения кредита.

Для защиты от невозврата размещенных кредитов любой банк формирует резервы, которые используются для списаниябезнадежной ссудной задолженности. Размер таких отчислений зависит от качества выданного кредита.

Для определения размеров резервных отчислений банк классифицирует всю ссудную и приравненную к ней задолженность по установленным критериям и их признакам на четыре группы риска. Стандартные ссуды предполагают резервирование 1 % от суммы задолженности по кредиту; нестандартные — 20%; сомнительные — 50%; безнадежные — 100%.

Очевидно, что любой банк стремится к минимизации расходов по резервам, т. е. предпочитает, чтобы все предоставляемые ссуды относились к стандартным.

3. На третьем этапе, когда выбран банк-партнер и согласованы примерные условия кредита, предприятие направляет ему всю необходимую документацию: юридические документы, бухгалтерскую отчетность, ТЭО, бизнес-планы и т. п. Состав запрашиваемых документов зависит от конкретных параметров кредита и требований банка. На продолжительность данного этапа значительное влияние оказывает наличие или отсутствие всего объема необходимых документов.

Специалисты банков часто отмечают низкое качество предоставляемых бизнес-планов и ТЭО проектов, поэтому серьезный подход к их подготовке может существенно упростить процедуру получения кредита. Не стоит забывать и о важности человеческого фактора. Например, репутация и уровень профессионализма менеджмента играют значительную роль при принятии итогового решения кредитным комитетом.

4. На четвертом этапе, после передачи всей необходимой документации в банк, начинается процедура оценки заемщика. Обычно банки проводят всестороннюю экспертизу кредитной заявки и заемщиков. При этом оцениваются три основные группы факторов: правовые, финансовые и нефинансовые.

В процессе анализа правовых аспектов юридическая служба проверяет учредительные документы, полномочия лиц, которые будут подписывать договоры с банком, документы по обеспечению. Получая крупный кредит, заемщик должен предоставить все необходимые решения полномочных органов о совершении крупной сделки (свыше 25% от активов на последнюю отчетную дату). Если кредит предназначен для финансирования инвестиционного проекта, для расчетов по конкретным договорам или контрактам, банк обязательно проведет юридическую экспертизу этих документов.

Финансовая оценка проводится по данным бизнес-плана и отчетности предприятия. Каждый банк применяет свою методику оценки, однако используемые при этом показатели практически везде одни и те же — коэффициенты ликвидности, платежеспособности, рентабельности и т. п. На практике многие банки ориентируются также на масштабы хозяйственной деятельности, критериями оценки которых является выручка от реализации, занимаемая доля рынка и др. Изучаются также финансовые и юридические связи потенциального заемщика: основные партнеры (поставщики, покупатели, кредиторы, арендодатели, арендаторы), учредители, дочерние компании.

К нефинансовым факторам относятся деловая репутация предприятия, его кредитная история и качество менеджмента.

Процедура предоставления кредитов во всех банках примерно одинакова — представители служб банка (кредитного, юридического отделов, службы безопасности) рассматривают поданные документы и составляют свои заключения. Если они положительны, вопрос о предоставлении займа выносится на рассмотрение кредитного комитета банка. После одобрения кредитного комитета с предприятием заключается кредитный договор.

В настоящее время кредитование реального сектора является основной операцией российских банков. Вместе с тем отечественные предприятия испытывают устойчивый дефицит кредитных ресурсов, в особенности для финансирования инвестиций. В качестве основных причин, сдерживающих рост инвестиционного кредитования, аналитики и эксперты отмечают острый дефицит краткосрочных заемных ресурсов (под оборот), невозможность удовлетворения инвестиционных потребностей крупных заемщиков из-за низкой капитализации и слабой ресурсной базы коммерческих банков, а также высокий уровень риска долгосрочных кредитов, который складывается из нескольких составляющих:

    незначительное число высокоэффективных и тщательно проработанных инвестиционных проектов, в особенности у средних и небольших предприятий;

    невысокий уровень менеджмента предприятий и достоверности их отчетности, вынуждающий изыскивать дополнительные способы контроля за заемщиком (что выливается в предоставление инвестиционных кредитов, как правило, только аффилированным структурам);

    низкая рентабельность проектов в реальном секторе (по опросам предприятий, предельно допустимая ставка по капиталовложениям составляет в среднем 8—9% годовых) ставит банки перед угрозой недополучения прибыли и др.

В свою очередь, предприятия в качестве основного ограничения, препятствующего эффективному использованию кредитов, называют высокие процентные ставки (62% от числа опрошенных). Среди других отмечаемых ограничений — чрезмерные требования по обеспечению (53%), недостаточные сроки (38%) и объемы (17%) кредитования.